Три євро за посилку обвалили оцінку Shein удвічі
2022 року компанію оцінювали в 100 млрд доларів. Тепер вона йде на біржу з 40–50 млрд — і інвестори кажуть, що навіть це дорого.
Амбіції Shein отримати на гонконгському IPO оцінку до 50 млрд доларів, найімовірніше, зіткнуться з жорсткою перевіркою з боку інвесторів: нові збори на посилки електронної комерції в Європі тиснуть і на зростання продажів, і на прибуток.
Компанія розраховує на 40–50 млрд доларів. Це далеко від 100 млрд, у які її, за повідомленнями ЗМІ, оцінили на раунді фінансування 2022 року.
Бізнес при цьому великий. За даними джерел, торік глобальна виручка Shein перевищила 40 млрд доларів за чистого прибутку близько 2 млрд. Для порівняння, 2024 року було 37 млрд виручки і 1,29 млрд прибутку.
Проблема в іншому. Із цього місяця Євросоюз запровадив збір у 3 євро на імпорт товарів електронної комерції невисокої вартості. Раніше посилки дешевші за 150 євро проходили в ЄС безмитно; тепер збір застосовується за кожним митним кодом, тобто посилка з п’яти різних товарів може коштувати 15 євро мита.
«Якщо ви звикли купувати футболки за 3 євро на Shein, тепер вони коштують удвічі дорожче — це суттєво, навіть якщо все ще дешевше за місцеві альтернативи, — каже аналітик Юозас Казюкенас. — Це вбиває ті конверсії, які в них були, і тому вони зрізали маркетингові витрати».
Shein готувався: розширював складські площі у Вроцлаві й завозив ходові товари в ЄС оптом. Але, як і конкурент Temu, різко скоротив рекламні бюджети в Європі, поки дивиться, як покупці відреагують на нові ціни. Лише у США Shein зміг перекласти витрати на покупця, а в Європі, де попит чутливіший до ціни, це значно складніше.
Гендиректорці Скай Сюй доведеться переконувати інвесторів, що це тимчасовий провал і зростання повернеться 2027-го. На Європу припадає третина виручки компанії.
«Якщо оцінка складе 40 млрд, я думаю, це все ще дорогувато. А от ближче до 30 млрд — уже, можливо, привабливіше», — каже Едді Там із гонконгської Central Asset Investments. «Проблема в тому, що компанія вже на низхідній траєкторії».
Контраст із минулим разючий. Коли власник Temu — PDD Holdings — виходив на Nasdaq 2018 року, він залучив 1,63 млрд за оцінки 23,8 млрд; акції злетіли на 40% першого ж дня. Відтоді китайська електронна комерція стала куди більш політичною темою.
Фінальні слухання перед лістинговим комітетом Гонконгської біржі планувалися на четвер. Компанія цілиться в лістинг у вересні.